2月5日，快手（01024.HK）在香港联交所上市。

与115港元/股的发行价相比，其收盘价为300港元/股，飙升160.87%。 快手总市值为1.23万亿元港币，约合人民币1.03万亿元。

在市值方面，快手已跻身中国互联网上市公司前五名，仅次于腾讯、阿里巴巴、美团、拼多多。

同时，与 快手 一起是它的员工。

招股书显示，截至2020年9月30日，公司4551名快手员工认购5.24亿股B类股，人均持有11.50,000股。以今日收市价每股300港元计算，人均持股3450万港元，约合人民币2881万元。

预先公布的列表

“一哥”的目标？搁置上市计划？

红星资本局注意到：2020年中以来，快手寻求上市的消息不断。后来有媒体报道称，快手原本预计2020年上市，但其上市计划一度搁置。

为什么上市计划推迟到今年？对此，市场有一种猜测：快手一哥辛巴（辛有智饰）破坏了上市计划。

据红星资本局此前报道，2020年11月7日，素有“专业打假者”之称的王海在微博爆料称，该公司所售即食燕窝的蛋白质含量快手直播间的辛巴是0。

于是，双方就燕窝的真伪展开了一场拉锯战。直到当年11月27日，辛巴才终于承认夸大宣传燕窝成分每碗不到2克，并宣布召回燕窝产品，并承担三包一退的责任。

根据辛巴微博的图

但事情并没有因此而平息。电商直播的乱象引起了监管部门的关注。广州市白云区市场监管局也对“辛巴燕窝事件”展开调查，正在查明事实后，对相关企业进行处罚。

这对快手来说无疑是一个巨大的打击，直播业务贡献了其绝大部分收入。

2020年12月22日，快手知情人向媒体透露，快手创始人兼CEO苏华在内部会议上表示，将永久封禁辛巴。对此，快手官方回应另一家媒体称消息不实。

次日，快手电商官方微博@快手小店发布处置公告，宣布将暂停辛巴个人账号60天。目前，辛巴的快手账号仍处于暂停状态，将于2月21日解封。

从传说中的永久封禁到60天，快手似乎对这个“一哥”掉以轻心。

来自 快手APP

的屏幕截图

“坚持”的背后

快手绝大部分收入来自直播

红星资本局审阅快手招股书发现快手号出售，2017年至2019年，快手营收83.40亿，203.010亿391.20亿元。其中，直播收入贡献率分别为95.3%、91.7%和80.4%。

目前辛巴在快手的粉丝接近7000万，可以说是快手当之无愧的“一哥”。

看2019年快手号出售，根据辛巴的公告，他的账号“新有智辛巴818”的年直播GMV（总交易额）为133亿元，快手当年整个平台的用电量为133亿元。商业交易总额5.96.41亿。

也就是说，辛巴贡献了2019年快手直播电商交易总额的近1/4，这似乎给了辛巴嚣张的资本。

2020年4月，当辛巴为首的“818家族”与“散打家族”发生争执时，辛巴曾高呼快手官方：“快手，希望你擦眼睛亮一点，我辛有知，大部分品类都能调动全国的资源，请用好我的本领和资源……”

Simba 对 快手 来说就像一颗定时炸弹。

红星资本局发现，“职业打假者”王海仍在关注辛巴，不时转发有关辛巴的相关消息。巴队其他主播卖的货“翻车”了。

现在辛巴被封禁了，快手也成功上市了。 16 天后（2 月 21 日），辛巴畅通无阻。 快手 会再次面临最初的麻烦吗？

不只是辛巴，快手平台上以“家人”为单位进行活动的主播，可能会成长为下一个“辛巴”，快手急需解决的是Over-依赖直播业务。

红星资本局注意到，进入2020年后，快手似乎在刻意调整业务结构，直播贡献的收入比例在下降，不再像以前那样超过80%。

从2020年前三季度来看，直播业务贡献的收入仅占总收入的62.2%；相反，网络营销服务贡献的收入比重持续上升。业务贡献了 32.8%。

快手招股说明书

截图

之间的差距

而抖音越来越大了？

抖音的每日活跃用户的一半

除了2020年前9个月的营收（406.77亿元），快手近4年的营收已经超过1000亿元，总营收超过1000亿元。 - 商务交易量也非常高。相当可观，去年前三季度达到2041亿元。

然而，在这些迷人的数字背后，快手 仍在亏损。 2017年至2019年，其净亏损分别为200亿元、124亿元、197亿元；去年前三季度，快手亏损974亿元。

为什么去年前九个月的亏损远远超过过去三年亏损的总和？

红星资本局发现，在2020年央视举办的鼠年春晚中，快手成为春晚独家互动合作伙伴，进行了红包互动春节联欢晚会，并发行了春晚历史上金额最大的10亿元现金。红包。

据快手官方微博

春晚后不久，快手宣布其日活跃用户已突破3亿。

价格也很明显。据快手招股书显示，去年前三季度销售及营销费用达到198亿元，远超2019年的成本（99亿元）。

高价的每日活跃用户似乎不会长期存在。

单看快手APP，截至2020年6月30日，其日均活跃用户2.58亿，月均活跃用户4.85亿；截至2020年11月30日，日均活动2.64亿，月均活动4.81亿。

日活跃度小幅上升，月活跃度小幅下降。

不过，根据抖音公布的数据，截至2020年8月，包括抖音火山版在内，抖音日活跃用户超过6亿，其日活跃用户几乎是 快手 的两倍。

面对抖音这个强大的对手，快手如何进一步突破？这可能是快手最大的问题。

红星新闻记者杨培文

编辑陈英鹏